Business valuation using method of achieved value: comparison with DCF analysis

Abstract

В работе проводится анализ классических и современных подходов оценки ценности бизнеса — выделяются их недостатки и преимущества. Сравниваются два отличительных подхода: классический метод дисконтирования денежных потоков и современный метод достигнутой стоимости на примере компаний ПАО «НКХП», ПАО «Новатэк», АК «Алроса» (ПАО), ПАО «Акрон» и HeadHunter group PLC. Метод достигнутой стоимости позволяет оперативно проводить расчеты текущей ценности бизнеса, основываясь на принципе стационарности. В отличии от метода дисконтирования денежных потоков, метод достигнутой стоимости оценивает ценность компании по завершению отчетного периода, тем самым отвечая на вопрос: сколько стоит компания сегодня? Оценка стабильных компаний методом достигнутой стоимости сопоставима с результатами оценки с применением дисконтирования денежных потоков. Метод достигнутой стоимости применим для оценки ценности компаний на стадии зрелости, для целей управления текущей стоимостью бизнеса. Метод дисконтирования денежных потоков позволяет проводить оценку стартапов и компаний с высоким темпом роста с учетом будущих перспектив.

In this work analysis classic and modern ways to business valuation — distinguish their disadvantages and advantages. Two different ways are compared: classic method of discounted cash flow and modern method of achieved value on the example of PJSC «NKHP», PJSC «Novatek», PJSC «ALROSA», PJSC «Acron» and HeadHunter group PLC. Method of achieved value allow to operatively calculate value of the firm in the end of fiscal period, by that answer on the question: how much does the company cost today? Valuation of stable companies by method of achieved value comparable to value by DCF. Method of achieved value applicable for valuation of companies, which are on the stage of maturity, or for goals of management current value. Method of discounted cash flow allow to calculate value of start-up and companies with high grow level, taking into account the future perspectives.