Estimating synergy of M&A: A case study of Rosneft and Bashneft

Abstract

Данная работа посвящена анализу и оценке экономической эффективности сделок слияний и поглощений, мерой которой выступает синергетический эффект. Основная цель данной работы – оценить экономическую целесообразность сделки поглощения компании «Башнефть» компанией «Роснефть» на основании оценки синергетического эффекта. Работа состоит из трех глав. В первой главе были исследованы теоретические аспекты слияний и поглощений, а также особенности развития и тенденции российского рынка слияния и поглощений. Во второй главе было проанализировано понятие синергетического эффекта, существующие виды и формы проявления синергетического эффекта, а также методы оценки синергетического эффекта в сделках слияний и поглощений. В третьей главе был выявлен и количественно оценен синергетический эффект в сделке поглощения компании «Башнефть» компанией «Роснефть». По результатам исследования можно сделать вывод о том, что в сделке возникает положительный синергетический эффект, количественная оценка которого позволяет говорить о экономической целесообразности рассматриваемой сделки.

This graduation thesis is devoted to analysis and evaluation of economic efficiency of M&A deals which is measured by synergies emerging in the deals. The main goal of this paper is to evaluate economic efficiency of Bashnfet’s acquisition by Rosneft on the grounds of synergy valuation in this deal. The paper consists of three chapters. In the first chapter, theoretical aspects of M&A deals were explored and peculiarities of development along with trends of Russian M&A market were analysed. In the second chapter, concept of synergy was analysed, classifications of synergies by different authors were explored and methods of synergy valuation in M&A deals were investigated. In the third chapter, the synergies emerging in Bashnfet’s acquisition by Rosneft were analysed and then quantitatively evaluated. The results of the research showed that positive synergy emerged in the deal, and the value of this synergy allowed to make the conclusion about economic efficiency of the deal under consideration.