Comparative Analysis of Dividend Policies of American and British Companies

Abstract

Цель данной магистерской диссертации состоит в определении ключевых факторов, влияющих на дивидендные политики американских и британских компаний и их различий. Первая глава освящает основные типы дивидендных политик и предлагает факторы, которые могут влиять на них. Вторая глава посвящена эмпирическому анализу Американских и Британских компаний, включенных в индексы S&P 500 или FTSE 100 и FTSE 250, а также “Дивидендных аристократов”. Анализ представлен в страновом и индустриальном разрезе. Результаты работы показывают, что исследуемые компании ориентируются на текущую прибыль и прошлогодний коэффициент выплаты дивидендов при определении политики. Однако, британские компании также учитывают свои размеры определяемые активами компании, и налоги на дивиденды, тогда как в США компании смотрят на затраты на НИОКР. «Дивидендные аристократы» ориентируются только на прибыль и прошлогодние выплаты, не принимая во внимание другие финансовые факторы и внешнюю среду.

The goal of the master thesis is to analyze factors influencing dividend policies and to explain reasons for the difference in American and British company’s dividend policies. The first chapter focuses on the literature review and investigates different types of dividend policies and possible factors influencing them. The second part provides empirical study of American and British companies with the largest market capitalization included in S&P 500 or FTSE 100 and FTSE 250 and the set of companies called Dividend Aristocrats. The paper presents dynamics of the dividend policies by country and industry. The main findings are that current earnings and preceding dividend payout ratio determine dividend policies in both countries. However, dividend policies of British companies are influenced by tax rates and firm’s size, while American companies take into account research and development expenses. The difference is partially explained by the industry breakdown of the companies and institutional peculiarities. Companies from the list of Dividend Aristocrats currently seem to consider only the common factors regardless of external environment and other financial indicators.