The Impact of Board of Directors Diversity Upon Corporate Financial Performance

Abstract

Считается, что различные характеристики, присущие членам совета директоров, способны оказывать прямое влияние на финансовую деятельность компании, вне зависимости от ее географического местоположения. Разнородность членов совета директоров обычно бывает нескольких типов: национальная, гендерная, функциональная, этническая, кроме того, различия в характеристиках членов совета могут быть связаны с их возрастом и с уровнем образования. Целью данной магистерской диссертации является оценка влияния разнородности членов совета директоров российских компаний на корпоративную деятельность. Используя модель многофакторного регрессионного анализа, автор эмпирически доказывает существование зависимости между уровнем разнородности директоров в совете и финансовыми результатами, получаемыми компанией. Для достижения поставленной цели были изучены особенности корпоративного управления в России. Кроме того, для формулировки гипотез исследования, был проведен анализ существующей литературы по теме разнородности и влияния характеристик совета директоров на финансовые показатели компании. Эмпирические модели были протестированы и полученные результаты подтвердили существование взаимосвязи между рядом характеристик директоров, входящих в совет, и результатами деятельности компании. Качественная репрезентация полученных результатов позволила разработать управленческие рекомендации. Результаты исследования демонстрируют, что определенные характеристики директоров, находящихся в совете, (например, возраст и национальная принадлежность) оказывают значимое влияние на такие финансовые показатели компании, как ROA и Tobin’s Q. Исследования по этой теме могут дать ценную информацию о формировании эффективного совета директоров.

It is believed, that board diversity can influence financial performance of the companies all across the globe. The diversity is usually assessed through identification of certain types: national diversity, gender diversity, educational and functional diversity, age diversity, ethnic diversity etc. The goal of the following thesis is to evaluate the impact of diversity in Russian corporate boards on firm’s performance. Through creation and execution of the multi-factor model of regression analysis, the current research aims to find some empirical prove that there exists the relation between the degree of board diversity and the financial result that a company delivers. In order to achieve the formulated goal the specifics of corporate governance in Russia were studied. Moreover, the literature review on the topic of diversity, board characteristics and their impact on the financial performance was performed in order to formulate hypothesis of the study. The empirical models were tested and the obtained results prove the existence of the linkage between certain types of diversity of the members of the board and performance of the company. The qualitative representation of obtained results was adapted for the purposes of providing managerial implications. The study suggests that there is a significant influence of certain types of diversity (nationality, age) on the financial performance of the company measured by such indicators as ROA and Tobin’s Q. The research on this topic can give valuable insights on the issue of optimal board composition.