Properties of securities: The classical concept and its application in modern law

Abstract

Цели и задачи исследования: Целью исследования является выявление трансформации подходов к пониманию свойств абстрактности и публичной достоверности ценных бумаг в связи с развитием самого института ценных бумаг и смежных с ним институтов (секьюритизации, деривативов). Задачами исследования являются: 1. Выявление классических подходов к пониманию абстрактного характера ценных бумаг и их публичной достоверности на основе доктринальных и нормативных источников. 2. Анализ позиций доктрины и судебной практики, а также нормативного материала на предмет формирования и закрепления современных подходов к пониманию анализируемых свойств. 3. Исследование вопроса о соотношении свойств публичной достоверности и абстрактности ценных бумаг, осуществление анализа их практического проявления на примерах конкретных видов ценных бумаг. 4. Выявление значения анализируемых свойств для института ценных бумаг, а также их роль в построении моделей экономического и правового регулирования смежных институтов.

Выводы, сделанные по результатам исследования: 1. Свойство абстрактности является характеристикой обязательства, удостоверенного ценной бумагой. Публичной достоверностью обладает ценная бумага как документ либо запись в реестре управомоченных лиц. Оба анализируемых свойства нормативно выражены в начале ограничения возражений должника против требований кредитора по ценной бумаге (статья 145 ГК РФ). 2. В отношении бездокументарных ценных бумаг размывается родовое понятие самой ценной бумаги как единого документа, поскольку фактически бездокументарная ценная бумага существует в двух источниках: в решении об эмиссии ценных бумаг и учетных записях должника о правообладателях. Как следствие, публичная достоверность, которая в классическом понимании является свойством ценной бумаги именно как бумажного документа, становится характеристикой информации, содержащейся в реестре владельцев ценных бумаг, что усиливает легитимационную функцию бумаги в отношениях «должник – кредитор» с одновременным ослаблением данной функции в отношениях «кредитор – потенциальный кредитор». 3. В российском законодательстве о ценных бумагах и судебной практике нашел отражение относительный (процессуальный) подход к пониманию абстрактности, которая в отношении ценных бумаг имеет лишь то значение, что освобождает кредитора от необходимости доказывания наличности и действительности своих прав, перелагая бремя доказывания названных обстоятельств на должника по бумаге. Кроме того, материальное (абсолютное) понимание свойства абстрактности ценной бумаги блокируется действием принципа добросовестности участников оборота. 4. Предложено изменить формулировку абзаца 3 пункта 1 статьи 145 ГК РФ (статья посвящена возражениям должника по ценной бумаге) в целях наиболее четкого закрепления относительного (процессуального) характера свойства абстрактности ценных бумаг и во избежание дублирования положений, касающихся обстоятельств, которые свидетельствуют о недобросовестности кредитора по ценной бумаге. 5. Наделение ценных бумаг свойствами абстрактности и публичной достоверности способствовало упрочению положения института ценных бумаг в качестве особого инструмента управления и перераспределения рисков, выработанного практикой и призванного максимально упростить отношения в данной сфере, ускорить и обезопасить оборот прав и, в конечном итоге, содействовать стабилизации оборота. Смежные правовые институты (секьюритизация, деривативы), используя в своем «механизме» ценные бумаги, способствуют выявлению и проявлению их основных свойств.

Present graduation thesis is focused on some issues concerning transformation of such key features (properties) of securities as abstractiveness and public credibility in view of the development of the institute of securities and related institutes (securitization and derivative financial instruments). Analysis of classical and modern concepts of properties of securities, expressed in current legislation, court practice and theory, are the subjects of present graduation thesis as well as the revelation of the significance of abstractiveness and public credibility in respect of some types of securities, the whole institute of securities and other institutes, connected with securities.