Cost of Debt and Equity in BRIKS Countries: Can Better ESG Performance Decrease Corporate Financing Costs

Abstract

В данной дипломной работе, написанной студентом 2-го курса MCF Георгием Чумаченко под тщательным руководством доцента Александра Андрианова, на тему «Стоимость заемного и акционерного капитала в странах БРИКС: может ли улучшение показателей ESG снизить затраты на корпоративное финансирование», исследуется влияние экологических, социальных и управленческих показателей (ESG) на стоимость капитала на отдельных рынках БРИКС, в частности в России, Бразилии и Южной Африке. Основная цель данного исследования — выяснить, как показатели ESG влияют на стоимость собственного и заемного капитала, а также изучить, различаются ли эти эффекты между компаниями с лучшими и отстающими показателями ESG. Используя комплексные модели панельной регрессии, исследование показывает, что более высокие показатели ESG обычно связаны с увеличением стоимости акционерного капитала на всех трех рынках. Этот результат отражает восприятие инвесторами более высоких первоначальных затрат и рисков, связанных с улучшением ESG. И наоборот, влияние показателей ESG на стоимость долга варьируется, при этом значительное снижение наблюдается в основном у компаний с самыми высокими показателями ESG, особенно в России и Бразилии. Исследование подчеркивает различную важность факторов ESG на развивающихся рынках, подчеркивая необходимость разработки стратегий, учитывающих специфику каждой страны. Эти результаты предоставляют полезную информацию для корпоративных менеджеров и инвесторов стремящихся использовать ESG повестку и инициативы для получения финансовых и стратегических выгод, подчеркивая сложное взаимодействие между инициативами ESG и капитальными затратами в различных регуляторных и рыночных условиях.

This thesis, written by MCF 2nd year student Georgiy Chumachenko under the careful guidance of Associate Professor, Alexander Y. Andrianov , on the topic of “cost of debt and equity in BRICS countries: can better esg performance decrease corporate financing costs” investigates the impact of Environmental, Social, and Governance (ESG) performance on the cost of capital in selected BRICS markets—specifically Russia, Brazil, and South Africa. The primary objective of this research is to elucidate how ESG scores influence the cost of equity and debt and to examine whether these effects differ between top ESG performers and underperformers. Employing comprehensive panel regression models, the study reveals that higher ESG scores are generally associated with increased costs of equity across all three markets. This outcome reflects investors' perceptions of higher initial costs and risks associated with ESG improvements. Conversely, the impact of ESG scores on the cost of debt varies, with significant reductions observed mainly in firms with the highest ESG scores, particularly in Russia and Brazil. The research highlights the varying importance of ESG factors in emerging markets, underscoring the need for country-specific strategies. These findings provide actionable insights for corporate managers, investors, and policymakers aiming to leverage ESG performance for financial and strategic benefits, emphasizing the complex interplay between ESG initiatives and capital costs in diverse regulatory and market environments.