The Application of Cryptocurrencies for Hedging and Diversification of Investment Portfolios

Abstract

Цель данного исследования - определить, обладают ли изучаемые криптовалюты свойствами для диверсификации или могут служить для «незначительного» или «значительного» хеджирования инвестиционных портфелей базирующихся на выбранных фондовых индексах. Говоря о практической полезности результатов, потенциальный инвестор должен получить более глубокое понимание эффекта включения изученных криптовалют в инвестиционный портфель. Задачи: 1. Изучить и проанализировать существующие научные статьи. 2. Определить набор криптовалют и фондовых индексов для анализа и установить временные рамки для набора данных. 3. Собрать и сформировать набор данных для анализа. 4. Выбрать эконометрическую модель для проведения анализа и обосновать ее выбор. 5. Провести анализ и выяснить, какие свойства демонстрируют выбранные криптовалюты по отношению к выбранным фондовым индексам. 6. Продемонстрировать, как добавление криптовалюты в портфель инвестора, базирующегося на каждом фондовом индексе, влияет на показатели риск-скорректированной доходности. 7. Объяснить академическую и практическую полезность полученных результатов. Основные результаты: • Bitcoin, Ethereum и BNB могут быть использованы для диверсификации портфеля, имитирующего индекс развитых рынков MSCI • Bitcoin, Ethereum и BNB могут быть использованы для «незначительного» хеджирования портфеля, имитирующего индекс развивающихся рынков MSCI. • Ethereum может быть использован для диверсификации портфеля, имитирующего индекс MSCI Russia • Bitcoin и BNB могут могут быть использованы для «незначительного» хеджирования портфеля, имитирующего индекс MSCI Russia. Более того, чтобы получить представление о том, как добавление каждой криптовалюты в портфель инвестора, представленного каждым индексом фондового рынка, влияет на показатели риск-скорректированной доходности, были построены и проанализированы портфели, состоящие из криптовалюты и каждого фондового индекса. В результате, скорректированные на риск показатели портфелей, имитирующих Индекс развитых рынков MSCI, Индекс развивающихся рынков MSCI и Индекс MSCI Russia, показали положительную динамику вследствие добавления любой из изученных криптовалют. Однако, портфели включающие криптовалюту BNB продемонстрировали наилучшие показатели риск-скорректированной доходности.

The goal of this research is to identify whether the selected cryptocurrencies have diversifier, weak hedge, or strong hedge properties for selected stock market indices. Considering the applicability of results obtained in this paper, the potential investor should gain a deeper understanding of the effects of including studied cryptocurrencies in investment portfolios. Tasks: 1. To get an understanding of current state of research in the studied field by reading and analyzing existing academic papers. 2. To define the set of cryptocurrencies and equity indices for analysis and to set a timeframe for a dataset. 3. To collect data and form a dataset for analysis. 4. To choose the econometric model for performing analysis and substantiate the choice. 5. To conduct analysis and discover which properties selected cryptocurrencies demonstrate with respect to selected equity indices. 6. To demonstrate how adding cryptocurrency to an investor portfolio mimicking each stock market index affects risk-adjusted performance. 7. To explain the academic and practical implications of obtained results to underline the usefulness of research for its audience. Main results: • Bitcoin, Ethereum, and BNB can serve as diversifiers to the portfolio mimicking MSCI Developed Markets Index • Bitcoin, Ethereum, and BNB can serve as weak hedges to the portfolio mimicking MSCI Emerging Markets Index • Ethereum can serve as a diversifier to the portfolio mimicking MSCI Russia Index • Bitcoin and BNB can serve as weak hedges to the portfolio mimicking MSCI Russia Index Moreover, to get an understanding of how adding each cryptocurrency to investor portfolio represented by each stock market index affects risk-adjusted performance, portfolios combined with a cryptocurrency and each stock market index were constructed and analyzed. In brief, risk-adjusted performance of portfolios mimicking the MSCI Developed Markets Index, the MSCI Emerging Markets Index, and the MSCI Russia Index was improved by adding any of the studied cryptocurrencies, but portfolios with BNB demonstrated the best risk-adjusted performance.