ESG Investment of Companies as Value Creation for Stakeholders

Abstract

Цель работы заключается в выявлении характера взаимосвязи между ESG инвестициями, которые формируют ценность для стейкхолдеров, и рыночной ценностью компании. Для достижения данной цели были поставлены следующие задачи: 1. Провести обзор академических источников и упоминаний в бизнес-СМИ о концепции заинтересованных сторон и проблематике ESG; 2. Провести теоретическое обоснование возможности создания ценности для стейкхолдеров за счет ESG инвестиций и возможности её максимизации для увеличения рыночной ценности компании; 3. Выбрать модель, которая позволит установить взаимосвязь между ESG инвестициями компании и её рыночной ценности; провести описание модели Дж. Олсона 1995 года, интерпретировать понятие «информационного» критерия и его особенностей в текущей работе; модифицировать модель Дж. Олсона; 4. Осуществить сбор данных по ESG инвестициям компаний, а также необходимых для построения модели финансовых и рыночных показателей за максимально возможный период; 5. Построить нелинейную эконометрическую модель на основе модели Дж. Олсона; 6. Провести интерпретацию полученных результатов, сравнить их с полученными результатами в более ранних исследованиях и обосновать полученные выводы; 7. Предоставить рекомендации для менеджеров по тому, как можно использовать полученные результаты; Результатом работы стал вывод о нелинейной (квадратичной) взаимосвязи между рыночной ценностью компании и её ESG инвестициями по отношению к стейкхолдерам. Квадратичная функция с ветвями параболы вниз говорит о том, что такие инвестиции сначала повышают ценность компании на рынке, а после определённого момента снижают её. Важным эмпирическим результатом стал факт о том, что в качестве «информационного критерия», используемого в модели Дж. Олсона, можно использовать как «ESG инвестиции» компаний, так и «отношение ESG инвестиций компаний к её активам». По итогу исследования были предоставлены рекомендации менеджерам компаний по поиску оптимального уровня ESG инвестиций в зависимости от объёма их активов на основании критерия существования точки максимума у квадратичной функции.

The purpose of the work is to identify the nature of the relationship between ESG investments, which create value for stakeholders, and market value of companies. To achieve this goal, the following tasks were set: 1. To review academic sources and mentions in the business media about the concept of stakeholders and ESG issues; 2. To conduct a theoretical justification of the possibility of creating value for stakeholders through ESG investments and the possibility of maximizing it to increase the market value of the company; 3. Choose a model that will establish the relationship between the ESG investments of the company and its market value; conduct a description of the model of J. Ohlson (1995), to interpret the concept of the information variable and its features in the current work; to modify the model of J.Ohlson; 4. To collect data on ESG investments of companies, as well as the financial and market indicators necessary to build a model for the maximum possible period; 5. To construct a nonlinear econometric model based on the model of J. Ohlson; 6. To interpret the results obtained, compare them with the results obtained in earlier studies and substantiate the conclusions; 7. Provide recommendations for managers on how to use the results obtained; The result of the work was the conclusion about the nonlinear (quadratic) relationship between the company's market value and its ESG investments in relation to stakeholders. The quadratic function with parabola branches directed down says that such investments first increase the value of the company in the market, and after a certain point reduce it. An important empirical result was the fact that as an information variable used in the model of J. Ohlson, you can use both "ESG investments" of companies and "the ratio of ESG investments of companies to its assets". As a result of the study, recommendations were provided to managers of companies to find the optimal level of ESG investments depending on the volume of their assets based on the criterion of the existence of a maximum point in a quadratic function.