The relationship between human capital assets of a board of directors and financial performance of Russian companies

Abstract

В рамках экономики XXI века, «экономики знаний», все большую значимость приобретает интеллектуальный капитал как фактор создания ценности компании. Сейчас лидерство на рынке все в большей степени основано на владении уникальными, сложными для копирования другими компаниями нематериальными активами. Кроме того, возрастает роль совета директоров в системе корпоративного управления в качестве реального инструмента управления российскими компаниями и повышения эффективности их работы. Совет директоров является носителем интеллектуального капитала: социального и человеческого. Наиболее интересным для анализа представляется именно человеческий капитал совета директоров, как наиболее важная и трудноизмеримая структурная составляющая интеллектуального капитала совета директоров. Личные характеристики совета директоров такие, как опыт, уровень образования, занимаемые должности определяют принимаемые ими решения, оказывающие непосредственное влияние на развитие компании и ее финансовые результаты. Таким образом, цель данной работы выявить взаимосвязь между показателями человеческого капитала совета директоров и финансовыми результатами деятельности российских компаний. В выборку входят 109 российских компаний (218 наблюдений), допущенных к торгам в ЗАО "ФБ ММВБ" на конец 2013, 2014 гг. Результаты регрессионного анализа выявили положительную взаимосвязь между финансовыми результатами деятельности компаний и уровнем образования членов совета директоров, а также обратную взаимосвязь со сроком работы в составе совета директоров 3 и более лет и занятостью директора в качестве СЕО.

21st century is usually asociated with a term knowledge economy where intellectual capital gains importance as a factor of firm value creation. Nowadays unique intellectual capital that is hard to imitate by other companies becomes a basis for market leadership. Apart from that, the Board of Directors has recently started to play a more significant role in corporate governance of Russian companies as a real management tool that improves firm performance. Board of Directors intellectual capital comprises social and human capital. The most interesting for the analysis is human capital of Board of Directors as it is the most valuable and hard to measure component of intellectual capital. Personal characteristics of Board, such as experience, education level, professional occupation determine decisions they make, which in turn influence the strategic development of a company and its financial performance. Therefore, the purpose of this study is to identify the relationship between human capital indicators of Board of Directors and the financial performance of Russian companies. The sample consists of 109 Russian companies (218 observations) listed on ZAO " MICEX Stock Exchange" at the end of year 2013 and 2014. Regression analysis revealed a positive relationship between the level of education of the board and financial results, as well as an inverse relationship of financial results with the board tenure that exceeds 3 years and employment as CEO.