M&A deals performance and corporate governance: Empirical study

Abstract

Настоящая работа посвящена исследованию взаимосвязи результативности сделок по слияниям и поглощениям и корпоративного управления в компании. На выборке российских компаний, которые осуществляли сделки M&A в 2007-2011 гг., а также компаний-аналогов, не заключавших такого рода сделки в данный период, был обнаружен, во-первых, меньший рост компаний, которые совершали такого рода сделки тремя годами ранее, чем компаний, которые сделки по слияниям и поглощениям не заключали. Во-вторых, анализ взаимосвязи результативности сделок M&A и корпоративного управления в компании, в частности «занятости» генерального директора и совета директоров компании, на которой делается акцент в данном исследовании, на данный момент даёт различные результаты: некоторые исследователи обнаруживают положительную взаимосвязь, а другие доказывают отрицательную взаимосвязь. Это подтверждается и в данном исследовании: в целом рост компаний, генеральный директор и совет директоров которых могут быть классифицированы как «занятые», оказывается меньше, чем у компаний, где генеральные директор и совет не «заняты»; однако рост поглощающих компаний, наоборот, оказывается выше, если их генеральный директор или совет директоров могут быть классифицированы, как «занятые».

This paper is dedicated to the analysis of the relationship between M&A deals performance and corporate governance in a company. The analysis of Russian companies, that had executed M&As in 2007-2011 and those that had not been engaged in such deals, shows, first of all, that M&A firms’ growth rates were lower one, two and three years after the M&A than such rates for non-M&A firms. Secondly, the literature disagrees on the relationship between M&A deals performance and corporate governance, particularly having “busy” CEO and board of directors: some authors find evidence for positive link and others argue about negative one This study proves these results: overall firm growth of the companies, where CEO and board of directors can be classified as “busy” ones, is lower; however firm growth of acquiring companies is higher in the case of CEO and Board of directors “busyness”.