The Enterprise Multiple Capital Market Investment Strategy: Effects of Equally Weighting Low-Entreprise Multiple Portfolios by Industries on Total Return and Risk

Abstract

Предметом рассмотрения данной работы является вопрос улучшения показателей риска и доходности инвестиционной стратегии, основанной на мультипликаторах EV и равном взвешивании портфелей по отраслям. В основу работы легли как последние публикации в области стоимостного инвестирования, так и классические теории диверсификации и управления портфеля. Проведен анализ портфеля на основе выборки акций компаний из S&P 500 с самыми низкими значениями мультипликатора EV в каждой отрасли, при условии равного веса доли каждой отрасли в портфеле. Далее показатели последнего сравниваются с портфелем, состоящим из акций с самыми низкими значениями мультипликатора EV без учета их принадлежности к конкретным отраслям. На основании показателей риска и доходности, таких, как стандартное отклонение и полуотклонение, R2, бета, периодическая доходность и коэффициент Шарпа, был сделан вывод о существенном превосходстве отраслевой стратегии, при этом, несмотря на более высокую корреляцию с доходностью S&P 500, данная стратегия характеризуется более низким уровнем системного и внесистемного риска.

This paper aims to improve the popular quantitative low-enterprise multiple investment strategy for capital market stock portfolio management by equally weighting the portfolio by industries. This represents a synthesis of recent publications in the field of value investing on the one hand and classic diversification and portfolio allocation theories on the other. The analysis consists of a portfolio simulation based on the S&P 500 in which the lowest EM-stocks of each industry, resulting in equally weighted industries in the portfolio, are selected. The benchmark portfolio consists of a portfolio consisting purely of the lowest EM-stocks, disregarding their industries. Based on various risk and return metrics, such as standard- and semi deviation, R2, beta, periodical returns and the Sharpe ratio, it was concluded that the industry-adjusted EM strategy far outperforms the plain EM-strategy in terms of returns at a lower level of systemic and non-systemic risk despite a higher correlation with the S&P 500’s returns.