Earnings Management by Companies Around Stock Issuances

Abstract

Актуальность нашей работы заключается в том, что Манипулирование Прибылью является ценным инструментом для различных нужд компании. Это особенно важно в процессе IPO, так как Манипулирование Прибылью позволяет влиять на восприятие компании рынком для получения более высокого финансирования. Основная цель нашей работы состояла в том, чтобы доказать существование положительного (upwards) Манипулирования Прибылью в российских фирмах в период IPO. Кроме того, в ходе обзора литературы мы выявили два дополнительных аспекта, которые впоследствии были проанализированы: влияние иностранного листинга и влияние государственного контроля на Манипулирование Прибылью российских компаний в период IPO. Тема Манипулирования Прибылью не имеет широкого освещения ни для развивающихся рынков, ни для России в целом, что делает нашу работу ценной и оправдывает выбор российского рынка для исследования. Наша работа также использует анализ Реального Манипулирования Прибылью и проводится на основе ежеквартальных данных, что не так часто используется в большинстве исследований в этой сфере. В нашей работе мы проанализировали релевантную литературу, сосредоточившись на нескольких статьях для развивающихся стран, собрали все необходимые данные, рассчитали модели для оценки уровня Манипулирования Прибылью и проанализировали результаты. В итоге мы подтвердили, что российские фирмы, как правило, занимаются Манипулированием Прибылью по Методу Начислений (Accrual Based Earnings Management) в период IPO. В то же время мы не нашли никаких доказательств того, что в процессе IPO осуществляется крупное Реальное Манипулирование Прибылью. Мы подтвердили, что российские фирмы, осуществляющие листинг внутри страны, в большей степени занимаются Манипулированием Прибылью, по сравнению с фирмами, которые осуществляют листинг на зарубежном рынке. Мы не обнаружили никаких признаков важности государственного контроля для уровней Манипулирования Прибылью в период IPO. Наши результаты применимы для широкого круга лиц – по большей части для инвесторов, финансовых аналитиков и российских компаний, рассматривающих возможность IPO.

The relevance of our paper is explained by the fact that Earnings Management is a valuable tool for different needs of the company. It is especially important in the process of IPO, as it allows to influence the perception of the market to get higher funding. The main goal of our paper was to prove the existence of upwards Earnings Management in Russian firms around IPO. Additionally, during the literature review we established two additional aspects that we later analyzed: influence of foreign listing and influence of the state control on Earnings Management in Russian firms around IPO. The topic of Earnings Management is not widely covered for the emerging markets and for Russia as an extension, which makes our work valuable and justifies the choice of Russian market for the analysis. Our work also employs the analysis of Real Earnings Management and is done on quarterly data which are not employed in the common body of research. In our research we analyzed related literature, concentrating on the few articles for the developing countries, collected all the necessary data, ran the models for assessing Earnings Management levels and analyzed the results. As a result, we confirmed that the Russian firms tend to be engaged in Accrual Based Earnings Management around IPO. At the same time, we found no proof of major Real Earnings Management in the process of IPO. We confirmed that Russian firms listing domestically are engaged in Earnings Management to a larger extent, compared to those listing abroad. We did not find any signs of state control importance for the Earnings Management levels around IPO. Our results are applicable for wide range of users, mainly for investors, financial analysts and the Russian companies considering the IPO.