Boards of directors and financial performance of companies

Abstract

Настоящая выпускная квалификационная работа выполнена в формате эмпирического исследования. Цель выпускной квалификационной работы состояла в установлении взаимосвязи между характеристиками совета директоров и финансовой результативностью российских компаний. Для достижения цели были проанализированы и обобщены результаты существующих теоретических и эмпирических исследований в предметной области, выявлены ключевые характеристики совета директоров, оказывающие влияние на результативность деятельности компаний, собраны необходимые для проведения эмпирического исследования данные, проанализированы и проинтерпретированы полученные результаты и предоставлены управленческие рекомендации бизнесу. Актуальность данного исследования связана с продолжающимся развитием и совершенствованием практики корпоративного управления в России, в частности, совета директоров как ключевого внутрифирменного механизма корпоративного управления. Объектом исследования являются российские публичные общества, предметом исследования являются особенности структуры советов директоров и показатели, характеризующие интеллектуальный капитал членов советов директоров, и их влияние на результаты деятельности публичных обществ. Регрессионный анализ позволил выявить наличие прямой взаимосвязи между долей независимых директоров в совете директоров и финансовой результативностью компании, между долей независимых директоров в комитете совета директоров по стратегии и финансовой результативностью, между долей женщин в составе совета директоров и финансовой результативностью, а также между средней продолжительностью работы директора в совете директоров одной компании и финансовой результативностью, в связи с чем были предложены такие рекомендации для российских публичных компаний, как соблюдение Кодекса корпоративного управления в части независимости совета директоров и его комитетов, более пристальное внимание к вопросу гендерного разнообразия совета директоров и поддержание баланса независимости совета и необходимых компетенций таких, как опыт работы в конкретной компании.

This thesis is performed in the format of empirical research. The purpose of the thesis was to establish a relationship between the characteristics of board of directors and the financial performance of Russian companies. In order to achieve the purpose, the results of existing theoretical and empirical research in the subject area were analyzed and summarized, key characteristics of the board of directors which have an impact on the performance of companies were identified, the data for empirical study were collected, the results were analyzed, managerial implications were provided. The relevance of this study is connected with the continued development and improvement of corporate governance practices in Russia, in particular, the board of directors as a key internal corporate governance mechanism. The object of the study is Russian public companies, the subject of the study is the peculiarities of the structure of boards of directors and indicators characterizing the intellectual capital of board members, and their influence on the results of the companies’ performance. Regression analysis revealed a direct relationship between the share of independent directors on the board of directors and the financial performance of companies, between the share of independent directors in the committee on strategy and financial performance, between the proportion of women on the board of directors and financial performance and between the average tenure of the director on the board of directors in particular company and financial performance. In this regard, the recommendations for Russian public companies are: compliance with the Corporate Governance Code regarding the independence of the board of directors and its committees, increased attention to the issue of gender diversity of the board of directors and maintaining a balance between the independence of the board and the necessary competencies such as a company-specific experience.