Mergers and acquisitions performance of IPO firms

Abstract

Первичное публичное предложение (IPO) позволяет привлечь большие суммы денежных средств, которые могут быть использованы для капитальных затрат, исследований и разработки, реализации стратегии роста путем совершения сделок слияний и поглощений. Российские компании выбирают различные стратегии роста после IPO. Одни растут органически, а другие прибегают к поглощению других компаний. Цель данной работы заключается в оценке взаимосвязи между результативностью российских компаний, вышедших на IPO, и сделок слияний и поглощений, совершаемых в первый год, в первые три года и в первые пять лет после выхода на IPO. Для достижения данной цели были поставлены следующие задачи: 1. Провести обзор литературы, посвященной мотивам для выхода на IPO, мотивам для совершения сделок MnA и взаимосвязи этих мотивов. 2. Проанализировать подходы к оценке результативности компании и выбрать наиболее подходящий подход для достижения цели исследования. 3. Провести эмпирическое исследование, направленное на установление взаимосвязи между результативностью компаний, вышедших на IPO, и сделками слияний и поглощений, совершаемыми в первый год, в первые три года и в первые пять лет после IPO. 4. Проанализировать результаты эмпирического исследования и сделать на их основе выводы и представить практические рекомендации. Результаты исследования 63-х российских компаний показывают, что сделки по слияниям и поглощениям, совершенные в первые три года и в первые пять лет, отрицательно влияют на результативность IPO компаний. На основе эмпирического исследования были сделаны выводы, что присутствует обратная взаимосвязь между рентабельностью активов компании и сделок слияний и поглощений, совершенных в первые три года после IPO. Сделки слияний и поглощений, завершенные в первые пять лет отрицательно взаимосвязаны не только с операционным показателем результативности ROA, но и с рыночных показателем Tobin’s Q. На основе эмпирического исследования были предложены практические рекомендации инвесторам и компаниям, которые рассматривают привлечение капитала через первичное публичное предложение.

Initial public offering (IPO) allows companies to raise large amounts of money that can be used for capital expenditures, research and development, and implementation of growth strategies through mergers and acquisitions. Russian companies choose different growth strategies after the IPO. Some grow organically, while others prefer to takeover other companies. The purpose of this work is to assess the relationship between the performance of Russian companies that went pubplic, and mergers and acquisitions made in the first year, in the first three years and in the first five years after the IPO. To achieve this goal, the following tasks were set: 1. review the literature on the motives for IPO, the motives for MnA, and the relationship between these motives. 2. Analyze approaches to evaluating the company's performance and choose the most appropriate approach to achieve the research goal. 3. Conduct an empirical study aimed at establishing the relationship between the performance of IPO companies, and mergers and acquisitions made in the first year, in the first three years and in the first five years after the IPO. 4. Analyze the results of empirical study and draw conclusions based on the results and provide practical recommendations. The study of 63 Russian companies shows that mergers and acquisitions made in the first three years and in the first five years negatively affect the performance of IPO companies. Based on an empirical study, it was concluded that there is an inverse relationship between the company's return on assets and mergers and acquisitions made in the first three years after the IPO. Mergers and acquisitions completed in the first five years are negatively correlated not only with the ROA, but also with Tobin's Q. Based on the empirical research, practical recommendations were offered to investors and companies that are considering raising capital through IPO.