Valuation of the company in the steel industry

Abstract

В рамках концепции стоимостного подхода к управлению компанией важнейшим показателем эффективности деятельности компании является ее стоимость. В данной работе анализируются основные методы оценки стоимости собственного капитала, которые можно разделить на три подхода: затратный, сравнительный и доходный. Для проведения оценки алюминиевой компании Alcoa Inc., на основе данного анализа, а также с учетом специфических особенностей компании и доступной информации о ней, автор делает выбор в пользу метода чистых активов, метода мультипликаторов (P/S, P/BV, EV/S, EV/EBITDA), метода дисконтированных свободных денежных потоков, метода остаточной чистой прибыли и метод остаточной операционной прибыли. Основываясь на критериях достоверности и применимости проведенной оценки Alcoa Inc. и ее соответствия текущей рыночной капитализации, а также оценке ведущих инвестиционных банков, автор определяет в качестве наиболее подходящих методов оценки компании метод дисконтированных свободных денежных потоков и метод остаточной чистой прибыли. Кроме того, для определения степени влияния изменения внешних и внутренних факторов деятельности компании на стоимость ее собственного капитала в выпускной квалификационной работе был проведен анализ чувствительности, результаты которого могут быть использованы для повышения эффективности инвестиций в алюминиевой отрасли.

Within the concept of Value-Based Management (VBM) the most important indicator of the company’s performance is its value. This bachelor thesis analyzes the main equity valuation methods, which could be divided into three approaches: cost-based, relative (market) and income-based. In order to calculate the value of the aluminum company Alcoa Inc., based on this analysis, as well as considering the specific features of the company and available information, the author chooses the method of net assets, the method of multipliers (P/S, P/BV, EV/S, EV/EBITDA), the method of discounted free cash flows, the method of residual earnings and the method of residual operating income. Based on the criteria of validity and applicability of Alcoa Inc. valuation, as well as the compliance of the results with the current market capitalization and leading investment banks forecasts, the author identifies the discounted free cash flow method and the residual earnings method as the most relevant methods for Alcoa Inc. valuation. In addition, a sensitivity analysis was conducted to determine how company’s value is affected based on changes in external and internal factors of the company's activities. The results of sensitivity analysis can be used to improve the efficiency of investments in the aluminum industry.