Equilibrium Relationship Between Index Derivatives

Abstract

Цель: исследовать кросс-эффективность рынка фьючерсов и опционов и внутреннюю эффективность рынка опционов Варшавской фондовой биржи. Задачи: а) провести обзор литературы в поле эффективности рынка, производных ценных бумаг и их роли на финансовых рынках; б) выделить основные подходы к оценке внутренней эффективности рынка опционов и кросс-эффективности рынков опционов и фьючерсов; в) применить выбранные методологии к данным Варшавской фондовой биржи; г) сформулировать вывод на основании проведенного эмпирического исследования. Результаты: рынки деривативов Варшавской фондовой биржи внутренне неэффективны (возможен арбитраж в опционах), но присутствует кросс-эффективность (невозможен арбитраж между фьючерсами и опционами).

Goal: to research the cross-market efficiency of options-futures markets and intra-market efficiency of options markets in Warsaw Stock Exchange. Tasks: a) provide an overview of academic literature in the field of market efficiency, derivative securities and their role in financial markets; b) summarize the existing approaches to options intra-market and options/futures cross- market efficiency; c) implement the chosen methodology to the data collected from WSE; d) draw conclusions on top of the conducted empirical research. Results: there is cross-market efficiency and there is no intra-market efficiency in WSE derivatives markets.