Analysis of Change in Fundamental Value of Acquirers in Mergers and Acquisition Deals

Abstract

В работе представлены результаты исследования изменения фундаментальной ценности российских компаний-покупателей, совершающих сделки слияния и поглощения. Работа базируется на модели остаточной прибыли (Residual Income Valuation – RIV). Целью выпускной квалификационной работы являлось определение взаимосвязи между изменением фундаментальной ценности компании при совершении сделки по слияниям и поглощениям и различными характеристиками сделки. Проведенное исследование 193 сделок с 2009 по 2016 г. выявило создание фундаментальной ценности на акцию у компаний. Кроме прочего были выявлены характеристики, способствующие созданию или разрушению ценности: способ оплаты сделки, отраслевая принадлежность компании-покупателя, характер интеграции.

The paper presents the results of a study of the change in the fundamental value of Russian companies that pursue mergers and acquisitions. The work is based on the Residual Income Valuation (RIV) model. The goal of the paper was to determine the relationship between the change in the fundamental value of the company when making a deal of mergers and acquisitions and various characteristics of the transaction. A conducted study of 193 transactions from 2009 to 2016 revealed the creation of a fundamental value per share for Russian companies. Among other, the characteristics that contributed to the creation or destruction of value were revealed: the method of payment for the transaction, the industry of the buying company, the type of integration.