IPO Underpricing and Investment Bank Reputation

Abstract

Целью данной работы стало выявление взаимосвязи между результатами IPO компаний и репутацией инвестиционных банков. Для достижения цели исследования был поставлен и выполнен ряд задач. Работа состоит из двух глав. Первая глава посвящена теоретическому описанию выбранной темы и разделена на три смысловые части. В первой части дано определение IPO, описаны причины выхода на IPO, участники, этапы, издержки и альтернативы IPO. Во второй части представлено обоснование выбора недооценки IPO в качестве оценки результатов IPO, приведено описание феномена недооценки IPO, а также обзор основных теорий, посвященных изучению феномена недооценки. Третья часть первой главы включает описание роли инвестиционных банков в процессе IPO, а также обзор теорий, выдвинутых исследователями о влиянии банков на результаты IPO. Во второй главе выдвинуты гипотезы работы, описана методология исследования и приведено описание результатов эмпирического исследования. На основе результатов исследования сформулированы основные выводы и практические рекомендации. По результатам исследования были сделаны выводы о значимой роли инвестиционных банков в процессе IPO, а также о том, что ранее полученный банками опыт отрицательно взаимосвязан с возникающей недооценкой IPO. Кроме того, была установлена отрицательная взаимосвязь комиссионного вознаграждения, выплачиваемого инвестиционным банкам, с недооценкой IPO.

The purpose of this paper is to identify the relationship between the results of companies' IPOs and the reputation of investment banks who organize these IPOs. The work consists of two chapters. The first chapter is devoted to a theoretical description of the chosen topic and is divided into three parts. The first part defines the IPO, describes the reasons for the IPO, participants, stages, costs and alternatives to the IPO. The second part provides a rationale for choosing an IPO underpricing as the measure of evaluation of IPO results, describes the phenomenon of IPO underpricing, and a review of the main theories of IPO underpricing. The third part of the first chapter includes a description of the role of investment banks in the IPO process, as well as a review of theories describing the impact of banks on IPO results. In the second chapter hypotheses of work are put forward, the methodology of research is described and the description of results of the empirical research are provided. Based on the results of the study, the main conclusions and practical recommendations are formulated. According to the results of the study, it was concluded that investment banks play significant role in the IPO process and also that earlier experience gained by banks is negatively correlated with the IPO underpricing. In addition, a negative relationship between the commission and the underpricing of the IPO was established.