Influence of European Hub-Based Pricing Development on Gazprom Export Strategy

Abstract

Цель: выявить, как развитие спотового ценообразования на европейском рынке газа влияет на экспортную стратегию ПАО «Газпром». Задачи: выявить отсутствие или наличие корреляции между спотовыми ценами, ценами на нефть и ценами по долгосрочным контрактам на поставку газа посредством использования регрессионного анализа; проанализировать тренд изменения данной корреляции на протяжении периода 31.12.2008-31.03.2018; на основе полученных результатов сформулировать рекомендации касательно экспортной стратегии ПАО «Газпром» и других экспортеров на рынке Европы. Результаты: выявлено наличие корреляции между спотовыми ценам, ценами на нефть и ценами по долгосрочным контрактам на поставку газа; выявлено снижении корреляции между спотовыми ценами и ценами на нефть; выявлено повышение корреляции между спотовыми ценами и ценами по долгосрочным контрактам BAFA, что подтверждает факт развития спотового рынка в Европе. На основе полученных результатов был проведен сценарный анализ, послуживший базой для формулировки практических рекомендаций. ПАО «Газпром» следует сохранять поставки по долгосрочным контрактам в Европу, однако компании следует придерживаться более гибкой экспортной стратегии, при которой «спотовый» компонент расчетной формулы по ценам на газ должен быть увеличенпри уменьшении нефтяной индексации в формуле. Данный подход позволит российскому газу быть более конкурентоспособным на Европейском рынке газа.

Goal: analyze the influence of European hub-based pricing development on the Gazprom export strategy Tasks: identify the existence or absence of correlation between hub-based prices, Brent oil and BAFA long-term prices by carrying out regression analysis; to identify the development trend of the correlation during the time period 31.12.2008-.31.03.2018; formulate managerial implications regarding Gazprom export strategy and other exporters’ export strategy Results: the existence of correlation between prices has been identified; the correlation strength between hub-based and oil prices is diminishing over time while the correlation between hub-based and BAFA long-term prices is increasing that signals about constant hub-based pricing development in Europe; based on results and scenario analysis Gazprom should keep selling gas under LTC conditions, however further development of pricing formula is needed, in particular the increase of “spot” component are required so that prices for Russian exported gas could be compatible in the European gas market and can react to market changes faster. The managerial implications are applicable for all exporters who are active in the European gas market.