Application of Monte Carlo simulation for the formation of risk reserve funds in investment projecting

Abstract

Актуальность темы исследования. Инвестиционные проекты, связанные с освоением золотых месторождений, характеризуются высокой степенью риска, порождаемого невозможностью получения достоверной информации о геологических характеристиках объекта инвестиций. Таким образом, управление рисками является неотъемлемой частью рассмотрения подобных проектов инвестором. Одним из наиболее эффективных способов управления рисками данной отрасли является резервирование средств и ресурсов, что подразумевает выделение в бюджете инвестиционного проекта единого резервного фонда, либо совокупности целевых резервных фондов, цели расходования которых ограничены мероприятиями по минимизации и устранению ущербов от конкретных проектных рисков. Очевидно, что величина резервных фондов должна соответствовать стоимости возможной потери, соответствующей вероятности нежелательного исхода. Обычно на практике с целью определения величины резервных фондов используют анализ чувствительности, либо метод сценариев. Однако традиционные методы не позволяют с абсолютной точностью говорить об эффективности проекта и о вероятности возникновения у инвестора критических убытков. В связи с этим возникает необходимость проанализировать другие существующие методы на момент их соответствия целям формирования рисковых резервных фондов и усовершенствовать имеющуюся модель определения величины этих фондов. Цель выпускной квалификационной работы – создание модели для определения величины резервного фонда проектов освоения золотых месторождений. Задачи: • Уточнить понятийный аппарат инвестиционного проектирования и управления рисками; • Проанализировать стадии инвестиционного проектирования и мероприятия по управлению рисками с целью определения значимости резервного фонда для инвестиционного проекта; • Выделить основные подходы к анализу рисков проекта и провести сравнительный анализ данных подходов с целью выявления наиболее подходящего для формирования величины рисковых резервных фондов в золотодобывающей отрасли; • Рассмотреть основные подходы к выставлению ставки дисконтирования, и провести анализ на их применимость к отечественным и зарубежным проектам, находящимся на начальной стадии; • Проанализировать мировой рынок золота, динамику основных производственных и финансовых показателей крупнейших его игроков, тенденции золотодобывающей отрасли; • Построить модель и апробировать ее на примере одного из проектов освоения золотых месторождений, характеризующегося высокой степенью неопределенности. Научная новизна работы. Была построена модель, которая представляет собой инструмент оценки рисков инвестиционного проекта и предназначена для краткосрочных проектов освоения золотого месторождения. Она позволяет анализировать, какой диапазон распределения показателя эффективности наиболее часто встречается; удовлетворяет ли он требованиям инвестора и самой компании по доходности; какой вероятности соответствует получение убытка в ходе реализации проекта, а также оценить имеющиеся у компании и систематические, и несистематические риски в стоимостном выражении и значительно снизить риск нереализации проекта, формируя резервный фонд. В целях определения вероятности общего риска нереализации проекта для расчета величины резервного фонда предлагается использовать показатель, полученный при помощи метода имитационного моделирования Монте-Карло, вместо определения его экспертным методом. Практическая значимость. Полученную в ходе работы над ВКР модель можно использовать как самой компании, реализующей проект и пытающейся оценить собственные риски, так и оценочной компании и любой другой, занимающейся оценкой и анализом планируемого к реализации проекта, а также потенциальному инвестору проекта, поскольку позволяет увидеть цену риска реализуемого проекта, возможные изменения запланированного результата на основании имитации множества сценариев и вклад каждого показателя в полученный результат.

Relevance of the research topic. Investment projects related to the development of gold deposits are characterized by a high degree of risk caused by the inability to obtain reliable information about the geological characteristics of the investment object. Therefore, risk management is an integral part of the consideration of these projects by an investor. One of the most effective ways to manage risks of this industry is to reserve resources, which means allocating a single reserve fund in the budget of an investment project or a set of special purpose reserve funds whose spending purposes are limited to minimizing and eliminating damages from specific project risks. Obviously, the amount of reserve funds should correspond to the cost of a possible loss, corresponding to the probability of an undesirable outcome. Usually in practice, in order to determine the size of reserve funds, sensitivity analysis or a scenario method is used. However, traditional methods do not allow to speak with absolute accuracy about the effectiveness of the project and the probability of occurrence of critical losses at the investor. In this connection, it becomes necessary to analyze other existing methods at the time they meet the objectives of forming risk reserve funds and to improve the existing model for determining the size of these funds. The purpose of the final qualifying work is to create a model for determining the size of the reserve fund for gold development projects. Tasks: • To clarify the conceptual apparatus of investment design and risk management; • To analyze the stages of investment design and risk management activities in order to determine the significance of the reserve fund for the investment project; • To identify the main approaches to the analysis of project risks and conduct a comparative analysis of these approaches in order to identify the most appropriate for the formation of the size of of risk reserve funds in the gold mining industry; • To consider the main approaches to setting a discount rate, and to analyze their applicability to domestic and foreign projects in the initial stage; • To analyze the world gold market, dynamics of the main production and financial indicators of its largest players, trends in the gold mining industry; • Tp build a model and test it using the example of one of the projects for the development of gold deposits, characterized by a high degree of uncertainty. Scientific novelty of the work. There was constructed a model as an instrument for assessing the risks of an investment project. It is intended for short-term projects for the development of a gold deposit. It allows to analyze which distribution range of the efficiency indicator is most frequent; whether it meets the requirements of the investor and the company itself for profitability; what is the probability of a loss in the course of the project, and assess the company's existing and systematic and non-systemic risks in terms of value and significantly reduce the risk of unrealization of the project, forming a reserve fund. In order to determine the likelihood of the overall risk of project unrealization, it is proposed to use the indicator obtained with the Monte Carlo simulation method instead of determining it by an expert method to calculate the size of the reserve fund. Practical significance. The model can be used both by the company itself realizing the project and trying to assess its own risks, and the valuation company and any other involved in the evaluation and analysis of the project planned for implementation, as well as the potential investor of the project, as it allows us to see the price of the risk of the implemented project, possible changes in the planned result based on the simulation of multiple scenarios and the contribution of each indicator to the result obtained.