The Role of Managerial Compensation in Firm’s Performance

Abstract

Исследования в менеджменте и финансах отмечают наличие так называемой агентской проблемы, которая связана с разной направленностью целей топ-менеджмента компании и инвесторов. Предполагаются различные способы решения этой проблемы, и в рамках данной магистерской диссертации рассматривается возможность влияния на эту проблему с помощью использования различных инструментов компенсации топ-менеджмента. Проблема широко освещалась как в научных публикациях, так и общественностью. К рассматриваемой проблеме существуют различные подходы, рассматривающие взаимосвязь компенсации и результаты деятельности компании в различных разрезах, странах и индустриях. Целью данной магистерской диссертации является исследование взаимосвязи между специфическими компонентами компенсации генеральных директоров компаний и результатами деятельности компании в следующий год. Для достижения цели исследования были рассмотрены теоретические и эмпирические исследования в данной сфере. В рамках исследования были выделены три основных компонента компенсации топ-менеджмента, потенциально влияющих на результаты компании, после чего была изучена потенциальную взаимосвязь с результатами деятельности фирмы с помощью регрессионного анализа на выборке из четырех секторов S&P 500. Результаты эмпирического анализа указывают на наличие взаимосвязи с различными знаками коэффициентов между определенными компонентами вознаграждения топ-менеджмента и частью переменных, с помощью которых оценивались результаты деятельности компании в следующий год. Полученные результаты были использованы для формирования управленческих рекомендаций.

Research in management and finance outline the existence of so-called Agency problem, which is linked to misalignment of goals between executives and shareholders. Researchers theorize that there are different methods of solving this problem, and this master’s thesis is concerned with possible influence of specific compensation tools on solving agency problem. The problem is widely recognized not only in scientific publications, but also in public discussions. The problem is studied through various lenses, in different countries and industries. The goal of this master’s thesis is to study the role of specific components of CEO compensation and firm’s performance in the next year. To achieve this goal previous theoretical and empirical research was studied. In this master’s thesis we isolated three main components of managerial compensation, which potentially could influence firm’s performance in the next year. This potential link between those components and performance was further studied in the empirical part of this thesis via regression analysis on the data sample, which consists from four sectors of S&P 500. Results of the empirical analysis show significant links with different coefficient signs between part of the compensation and variables and some of the variables, which were chosen to assess firm’s performance. The results were used to form managerial recommendations.