Why Do Companies Go Private?

Abstract

Целью данного исследования является определение факторов, взаимосвязанных с решением компании по смене организационно-правовой формы с публичной на частную. Для достижения поставленной цели был проведен обзор литературы по теме делистинга и выявлены факторы, связанные с решением компании по смене организационно-правовой формы. В работе были подробно изучены и представлены теории и исследования, описывающие решение компании о процедуре делистинга. В практической части работы было произведено эмпирическое исследование на базе 613 компаний альтернативного инвестиционного рынка и 799 компаний основного рынка Лондонской фондовой биржи. Результаты эмпирического исследования показали, что компании альтернативного инвестиционного рынка, имеющие меньшие капитальные затраты, более низкие показатели операционной деятельности и меньшие темпы роста выручки, с большей вероятностью осуществят процедуру делистинга. Более того, компании основного рынка с более низкими показателями операционной деятельности, меньшими темпами роста выручки и ухудшившейся ликвидностью акций с большей вероятностью осуществят процедуру делистинга.

The research goal of the paper is to determine the factors, which are related to the company’s decision to go private. In order to meet the research goal, a literature review on the subject of delisting was conducted and factors related to the the company's decision to change the ownership structure were identified. In the work, theories and researches describing the company's decision to the going private transaction were thoroughly studied and presented. In the practical part of the work, an empirical study was conducted on the sample of 613 companies of the Alternative Investment Market and 799 companies of the Main Market of the London Stock Exchange. The results of the empirical study showed that Alternative Investment Market companies with lower capital expenditures, lower operating performance and lower revenue growth rates are more likely to go private. Moreover, companies on the Main Market with lower operating performance, lower revenue growth rates and deteriorated liquidity of shares, are more likely to go private.