The Use of Financial Statement Information to Evaluate Stock Returns

Abstract

В данном исследовании рассматривается вопрос о том, приносит ли инвестирование в компании с высокими финансовыми показателями более высокую доходность по сравнению с инвестированием в компании с более низкими финансовыми показателями, используя для оценки финансовых коэффициентов показатель F-score. Исследование сосредоточено на российских компаниях, торгующихся на Московской фондовой бирже, за исключением банковского и финансового секторов. Для анализа данных за период с 2018 по 2022 год была использована панельная линейная модель с фиксированными эффектами. Результаты показывают, что показатель F-score не был статистически значимым в первой модели, но стал значимым на уровне 5% во второй модели, хотя это негативно повлияло на цены акций. Кроме того, взаимосвязь между оценкой F-score и малыми фирмами оказала значительное влияние на цены акций, в то время как средние и крупные фирмы не продемонстрировали такой взаимосвязи. Рыночная стоимость собственного капитала положительно повлияла на цены акций, в то время как балансовая стоимость собственного капитала оказала отрицательное влияние. Исследование предполагает, что инвесторам следует учитывать эти финансовые показатели и их взаимосвязь для оптимального выбора акций. Ограничения включают пятилетний срок проведения исследования, исключение из него отдельных секторов и сложность взаимосвязи переменных, что требует проведения дальнейших исследований с более длительными периодами и дополнительным анализом.

This study investigates whether investing in firms with superior financial performance yields higher stock returns than investing in firms with poorer financial performance, utilizing the F-score to evaluate financial ratios. The research focuses on Russian companies traded on the Moscow Stock Exchange, excluding the banking and financial sectors. A panel linear model with fixed effects was employed to analyze data from 2018 to 2022. Results indicate that the F-score was not statistically significant in the first model but became significant at the 5% level in the second model, though it negatively impacted stock prices. Additionally, the interaction between the F-score and small firms showed a significant effect on stock prices, while medium and large firms did not exhibit this relationship. The Market value of equity positively affected stock prices, whereas the Book value of equity had a negative effect. The study suggests that investors should consider these financial indicators and their interactions for optimal stock selection. Limitations include the study's five-year timeframe, sector exclusions, and the complexity of variable interactions, warranting further research with extended periods and additional analyses.