Relationship between Corporate Governance System and Value of Chinese Public Companies

Abstract

В данной выпускной квалификационной работе исследуется взаимосвязь корпоративного управления и стоимости китайских публичных компаний. Анализ строится на выборке из 300 крупнейших и наиболее ликвидных китайских публичных компаний, акции которых котировались и обращались на Шанхайской и Шэньчжэньской фондовых биржах за период 2018–2022 годов. Регрессионный анализ был осуществлен в программе RStudio. По его результатам не была установлена значимая прямая взаимосвязь между характеристиками корпоративного управления, выраженными в качестве взвешенного индекса корпоративного управления, и стоимостью китайских публичных компаний. Также не было выявлено взаимосвязи между действиями социального характера китайских публичных компаний и их стоимостью. Однако прямая положительная взаимосвязь была установлена между компонентой «E» ESG-рейтинга, отражающей действия компаний, направленные на защиту окружающей среды, и коэффициентом Тобина, переменной, описывающей стоимость китайских публичных компаний. Наличие данной взаимосвязи было проверено в рамках тестирования второй гипотезы, сформулированной ввиду отсутствия результатов, позволяющих принять первую основную гипотезу исследования. Выводы данной выпускной квалификационной работы полезны для инвесторов, акционеров, менеджеров, регулирующих органов и других стекйхолдеров компаний. Будущие исследования могут быть направлены на выявление конкретных характеристик и механизмов как корпоративного управления, так и переменной «E» ESG, оказывающих наибольшее влияние на стоимость компаний.

This final qualification paper investigates the relationship between corporate governance and value of Chinese public companies. The analysis is based on a sample of 300 largest and most liquid Chinese public companies listed and traded on the Shanghai and Shenzhen Stock Exchanges over the period 2018-2022. Regression analysis was performed in the RStudio program. Based on its results, no significant direct relationship was found between corporate governance characteristics expressed as a weighted corporate governance index and the value of Chinese public companies. Moreover, no relationship was found between the social actions of Chinese public companies and their value. However, such a positive relationship was found between the “E” component of the ESG rating, reflecting companies' actions aimed at environmental protection, and the Tobin’s Q, a variable describing the value of Chinese public companies. The existence of this relationship was tested in the framework of testing the second hypothesis, formulated due to the lack of results to accept the first main hypothesis of the study. The findings of this graduate thesis are useful for investors, shareholders, managers, regulators, and other stakeholders of companies. Future research could be directed at identifying the specific characteristics and mechanisms of both corporate governance and the ESG variable “E” that have the greatest impact on the value of companies.