Analysis of Price Momentum as an Investment Strategy in the Russian Stock Market

Abstract

В статье исследуются инвестиционные стратегии ценового импульса на российском фондовом рынке. Актуальность темы обусловлена необходимостью предложить частным инвесторам новый подход к инвестированию. По итогу разработка новой стратегии и последующая оценка результатов могут дать новые инсайты относительно рисков и возможностей, связанных с использованием такой стратегии на российском фондовом рынке. Изучение научной литературы показало, что данная тема достаточно распространена среди зарубежных ученых, однако на российском фондовом рынке подобных исследований еще не проводилось. В ходе достижения поставленной цели - оценка доходности и риска инвестиционных стратегий ценового импульса на российском фондовом рынке, был выполнен ряд задач. Прежде всего были составлены 2 выборки по индексу МосБиржи и широкому индексу МосБиржи. Затем были проанализированы различные стратегии, основанные на эффекте импульса, а затем лучшие были отобраны для составления портфеля по каждой выборке. Результаты анализа показали, что инвестиционная стратегия по выборке из акций индекса МосБиржи была эффективна до 2022 года, а после потеряла эффективность в соответствии с утверждениями множества авторов о неэффективности импульсных стратегий в кризисные времена. В то же время портфель по выборке из расширенного индекса МосБиржи показал противоположную динамику результатов, повысив свои результаты после событий 2022 года. Однако, даже с улучшением доходности, риск данного портфеля оказался неоправданно высок. Для использования инвестиционных стратегий, основанных на эффекте импульса, необходимо дальнейшее наблюдение за российским фондовым рынком.

The article examines investment strategies of price momentum in the Russian stock market. The relevance of the topic is due to the need to offer private investors a new approach to investing. As a result, the development of a new strategy and subsequent evaluation of the results can provide new insights regarding the risks and opportunities associated with the use of such a strategy on the Russian stock market. A study of the scientific literature showed that this topic is quite widespread among foreign scientists, but similar studies have not yet been conducted on the Russian stock market. In achieving the goal - assessing the profitability and risk of investment strategies of price momentum on the Russian stock market, a number of tasks were completed. First of all, 2 samples were compiled based on the Moscow Exchange index and the broad Moscow Exchange index. Various strategies based on the momentum effect were then analyzed and the best ones were then selected to construct a portfolio for each sample. The results of the analysis showed that the investment strategy based on a sample of shares of the Moscow Exchange index was effective until 2022, and then lost effectiveness in accordance with the statements of many authors about the ineffectiveness of impulse strategies in times of crisis. At the same time, the portfolio sampled from the expanded Moscow Exchange index showed the opposite dynamics of results, increasing its results after the events of 2022. However, even with the improvement in profitability, the risk of this portfolio turned out to be unreasonably high. To use investment strategies based on the momentum effect, further observation of the Russian stock market is necessary.