Determening the Specialized Criteria for Valuation of Startups as a Potential Investment

Abstract

Целью данной работы является выявление критериев, которые используют венчурные фонды для оценки инвестиционной привлекательности молодых компаний (стартапов). Задачи: 1) Сделать обзор текущих исследований критериев инвестиционной оценки, используемых в венчурных фондах. 2) Основываясь на обзоре литературы, выдвинуть гипотезы о наиболее значимых критериях и возможности моделирования процесса инвестиционной оценки. 3) Разработать модель оценки инвестиционных проектов, которая будет включать в себя критерии, найденные при изучении научной литературы. 4) Сделать выводы о детерминантах и их влиянии на итоговое решение об инвестициях. 5) Дать практические рекомендации, основанные на полученных результатах. Основные результаты В процессе выполнения работы были выявлены критерии, которые используют венчурные фонды для оценки компаний. Было определено, что фонды изучают опыт управленческой команды, будущий рынок, характеристики создаваемого продукта и финансовые составляющие сделки. Из финансовых составляющих фонды смотрят на соответствие стратегии и прогнозируемую прибыль от инвестиций. Благодаря эконометрическому моделированию удалось определить 6 наиболее значимых критериев оценки, а именно: будущий рынок компании, текущие результаты, конкурентное преимущество, характеристики управленческой команды, условия сделки и финансовое положение компании. Важными, но не ключевыми оказались следующие критерии: характеристики продукта, бизнес модель компании и стратегия продаж. Незначимым критерием оказались технологии, которые компания использовала для создания продукта. Гипотеза о возможности моделирования процесса принятия решения не подтвердилась, созданные в работе модели не позволяют этого.

The goal of this work is to identify the criteria used by venture funds to assess the investment attractiveness of young companies (startups). Objectives: 1) Review current research on investment evaluation criteria used in venture capital funds. 2) Based on the literature review, formulate a hypotheses about the most significant criteria and the possibility of modeling the investment appraisal process. 3) Develop a model for evaluating investment projects, which will include the criteria found in the study of scientific literature. 4) Draw conclusions about the determinants and their impact on the final investment decision. 5) Give practical recommendations based on the results obtained. Main results In the course of the work, the criteria that venture funds use to evaluate companies were identified. It was determined that the funds study the experience of the management team, the future market, the characteristics of the product being created and the financial components of the transaction. From the financial components, the funds look at the alignment of the strategy and the projected return on investment. Thanks to econometric modeling, it was possible to determine the 6 most significant evaluation criteria, namely: the future market of the company, current results, competitive advantage, characteristics of the management team, terms of the transaction and the financial position of the company. The following criteria turned out to be important, but not key: product characteristics, company business model and sales strategy. The technology that the company used to create the product turned out to be an insignificant criterion. The hypothesis about the possibility of modeling the decision-making process was not confirmed, the models created in the work do not allow this.