Evaluation of Investment Projects in Indonesia by Russian Oil Companies: the Use of Real Options Methodology

Abstract

В последние годы российские нефтяные и газовые компании проявляют интерес к зарубежным проектам. Основной проблемой является оценка зарубежных нефтяных инвестиционных проектов. При обычной оценке инвестиционных проектов неопределенность цены товара всегда используется для отражения неопределенности проекта. При оценке зарубежных нефтяных инвестиций необходимо учитывать ряд факторов неопределенности, поскольку разработка ведется в основном через международные или государственные нефтяные компании, это вызывает дополнительные сложности, связанные с инвестиционной средой, обменным курсом и системой налогообложения ресурсов страны-объекта инвестиций. Целью данной работы является разработка методики оценки нефтяных инвестиционных проектов в Индонезии в условиях неопределенности с использованием имитационного моделирования на основе реальных опционов для Российских нефтяных компаний. Далее, исходя из результатов, полученных с помощью разработанной модели, ответить на вопрос: “Стоит ли российским компаниям инвестировать в зарубежные нефтяные проекты в Индонезии?”. Для достижения поставленной цели в работе были поставлены следующие задачи:

1. Изучить научной литературы: учебники, научные статьи, исследования, связанных с производными финансовыми инструментами и моделями оценки экзотических опционов. 2. Составить методологию оценки зарубежный нефтяных инвестиционных проектов в условиях неопределенности с использованием имитационного моделирования на основе реальных для российских нефтяных компаний 3. Провести эмпирическое исследование факторов неопределенности 4. Определить параметры имитационной модели, провести эмпирическое исследование с целью оценки инвестиционного проекта и получить данные для анализа результатов 5. Проанализировать результаты исследования и сделать соответствующие выводы

In recent years Russian oil and gas companies have shown interest in foreign projects. The main problem is the evaluation of foreign oil investment projects. In ordinary evaluation of investment projects the uncertainty of commodity price is always used to reflect the uncertainty of the project. When assessing foreign oil investments it is necessary to take into account a number of uncertainty factors, as the development is carried out mainly through international or state oil companies, it causes additional difficulties connected with the investment environment, exchange rate and system of taxation of resources of the investee country. The purpose of this paper is to develop a methodology for the evaluation of oil investment projects in Indonesia under uncertainty using simulation modeling based on real options for Russian oil companies. Then, based on the results obtained with the developed model, to answer the question: "Should Russian companies invest in foreign oil projects in Indonesia?". In order to achieve the goal the following tasks were set in the work:

1. to study scientific literature: textbooks, scientific articles, studies related to derivative financial instruments and exotic options valuation models. 2. To make a methodology of evaluation of foreign oil investment projects in conditions of uncertainty with the use of simulation modeling based on real ones for Russian oil companies 3. To carry out empirical research of uncertainty factors 4. Determine imitation model parameters, conduct empirical research to assess investment project and get data to analyze the results 5. Analyze the results of the study and draw appropriate conclusions