Business and factors assessment analysis of the company's value creation (by the example of PJSC "Norilsk Nickel")

Abstract

Работа посвящена оценке стоимости ПАО «Норильский Никель» и определению влияния внутренних факторов на стоимость компании. Актуальность исследования определяется тем, что сама по себе категория «цена компании» не является однозначной, исчерпывающей. Методики определения цены (стоимости) компании чрезвычайно диверсифицированы, и отвечают самым разным рыночным ситуациям и вызовам перед компанией. Принимая те или иные управленческие решения, руководство компании должно соотносить последствия его влияния с итоговым критерием для большинства коммерческих предприятий – стоимостью бизнеса. Выявление факторов, влияющих на стоимость компании и управление ими, позволит обеспечить эффективность финансового менеджмента внутри компании. В первой части работы были детально исследованы и проанализированы теоретические основы определения стоимости компании, в том числе особое внимание уделялась 3 основным подходам к оценке: затратному подходу, сравнительному и доходному. Во второй части работы описанные ранее методики были применены для расчета стоимости ПАО «Норильский Никель». Для оценки стоимости компании доходным подходом к оценке был использован сценарный анализ. Таким образом, в результате работы были получены 3 оценки стоимости компании. По итогам второй главы был сделан вывод о несостоятельности затратного подхода к оценке ПАО «Норильский Никель», сравнительный и доходный подход показали оценки сопоставимые с рыночной капитализацией компании, а в результате их комбинации была получена оценка отличающаяся от рыночной лишь на 0,02%, был сделан вывод о применимости данных подход к оценке. В третьей части работы были выявлены внутренние факторы оказывающие значительное влияние на стоимость компании и предложены варианты по управлению ими. Определено влияние данных факторов на стоимость компании. Результаты проведенного анализа на чувствительность демонстрируют, варианты компенсации негативного эффекта от наступления одного неблагоприятного события с помощью другого (благоприятного), что помогает снизить влияние риска изменения рассматриваемых факторов на результаты стоимости ПАО «Норильский никель» и предоставляет аппарат для будущих управленческих решений.

The study is devoted to the evaluation of the value of PJSC Norilsk Nickel and the determination of the impact of internal factors on the company's value. The relevance of the study is determined by the fact that the category "company price" itself is not unambiguous, exhaustive. The methods for determining the price (value) of the company are extremely diversified, and meet a variety of market situations and challenges facing the company. The company's management must correlate the consequences of its influence with the final criterion for most commercial enterprises – the value of the business, making certain management decisions. Identifying the factors that affect the company's value and managing them will ensure the effectiveness of financial management within the company. In the first part of the study, the theoretical foundations of determining the value of a company were studied in detail and analyzed, including special attention was paid to 3 main approaches to valuation: the cost approach, the comparative approach, and the income approach. In the second part of the study, the methods described earlier were used to calculate the cost of PJSC Norilsk Nickel. Scenario analysis was used to assess the company's value using a income approach to valuation. Thus, as a result of the work, 3 estimates of the company's value were obtained. According to the results of the second chapter, it was concluded that the cost approach to the valuation of PJSC Norilsk Nickel was untenable, the comparative and income approach showed estimates comparable to the company's market capitalization, as a result of their combination, an estimate was obtained that differed from the market by only 0.02%, and a conclusion was made about the applicability of this approach to the valuation. In the third part of the study, internal factors that have a significant impact on the company's value were identified and options for managing them were proposed. The influence of these factors on the company's value is determined. The results of the sensitivity analysis demonstrate the options for compensating for the negative effect of one adverse event with the help of another (favorable) event, which helps to reduce the impact of the risk of changes in the factors under consideration on the results of the value of PJSC Norilsk Nickel and provides the apparatus for future management decisions.