The role of financial constraints in the investment policy of companies

Abstract

Одной из основных задач фирм является выбор оптимальной структуры финансирования инвестиционных проектов компании. В настоящее время для компаний, которые функционируют на несовершенном рынке капитала и сталкиваются с большим количеством аномалий, таких как асимметрия информации, привлечение заемного капитала может быть сравнительно дорогостоящей процедурой. В результате возникает финансовая ограниченность компании, которая ведет к существенному удорожанию заемного капитала и необходимости выбора внутренних источников финансирования. Именно поэтому вопрос о роли финансовых ограничений в инвестиционной политике компаний актуален. Для анализа влияния финансовых ограничений на инвестиционную политику компаний была сформирована выборка из 141 публичной российской компании в период с 2012 по 2019 годы. Практическая значимость данной выпускной квалификационной работы с точки зрения инвесторов заключается в том, что она позволяет определять важные показатели, на которые потенциальным инвесторам имеет смысл ориентироваться, чтобы понять, какой уровень финансовых ограничений есть у компании. Если говорить об акционерах, то данное исследование будет им полезным, так как выявленные показатели помогают определять реальную ситуацию в компании и понять уровень финансовых ограничений фирмы. Кроме того, данное исследование может дать определенное направление для размышления менеджерам компании по поводу управления своей инвестиционной политикой исходя из уровня финансовых ограничений

One of the main tasks of firms is to choose the optimal structure for financing the investment projects. Nowadays, for companies that operate in an imperfect market and face a lot of anomalies, such as information asymmetries, raising debt capital can be a relatively expensive. This gives rise to the financial constraints of a company, which leads to a significant increase in the cost of borrowed capital and the need to choose internal sources of financing. That is why the question of the role of financial constraints in the investment policy of companies is relevant. The analysis included 141 public Russian companies from 2012 to 2019. The practical significance of this final qualifying work from the point of view of investors is that it allows you to determine important indicators that it makes sense for potential investors to focus on in order to understand what level of financial constraints the company has. If we talk about shareholders, then this study will be useful for them, since the identified indicators help determine the real situation in the company and understand the level of financial constraints in the company. In addition, this study can provide some direction for thinking of managers about managing their investment policy based on the level of financial constraints.