Valuation in Real Estate Industry with Real Option Approach (Case of Russian Company)

Abstract

Цель данного исследования - разработать рекомендации по максимизации прибыли с помощью метода реальных опционов для проекта сферы жилой недвижимости. Для достижения данной цели были поставлены следующие задачи: • Проанализировать существующую литературу по оценке проектов в сфере недвижимости; • Провести анализ рынка жилой недвижимости, определить возможные риски и источники неопределенности, выявить целесообразность использования метода реальных опционов; • Провести анализ реального проекта с помощью традиционного метода оценки, применить метод реальных опционов, чтобы сравнить результаты анализа; • Использовать различные темпы продаж на стадиях проекта, чтобы выявить как это повлияет на ценность проекта; • Разработать систему рекомендаций для данного проекта, которые помогут максимизировать прибыль. В ходе исследования были достигнуты следующие результаты: • Определена инвестиционная привлекательность проекта с точки зрения традиционного метода оценки; • Выявлены опционы, помогающие максимизировать прибыль для данного проекта; • Выявлены стадии, продажа на которых увеличивает стоимость проекта; • Разработаны рекомендации действий для реализации проекта.

The research goal of this paper is to find the best solution for project realization using real option approach. The research objects of the Thesis are the following: • To conduct a literature review of project valuation methods in real estate industry; • To conduct an analysis of real estate market situation, identify existing risks and uncertainty, understand the necessity to use ROA; • To conduct the project valuation with the use of traditional method (DCF analysis), apply ROA, compare results of analysis; • To use different sales distribution at stages, recalculate the model to understand whether it influences project’s value; • To develop a system of recommendations for a given project to maximize value. The results of the research are the following: • Investment attractiveness of the project from the point of view of the traditional assessment method is determined; • Real options that help to maximize profit for this project are identified and applied; • Stages where selling helps to increase the value of the project are identified; • Recommendations for actions to implement the project are developed.