The Choice of Fundamental Valuation Model for Russian Public Companies: Influence of Different Accounting Reporting Standards

Abstract

Цель исследования: определить влияние стандартов бухгалтерского учета на фундаментальную оценку и выбрать модель оценки с минимальными расхождениями между рыночными и фундаментальными значениями для российских публичных компаний Исследовательские задачи: 1. Провести обзор литературы и определить основные модели фундаментальной оценке 2. На основе обзора литературы сформировать начальные гипотезы о влиянии стандартов бухгалтерской отчетности и точности моделей фундаментальной оценке 3. Сформировать выборку российских публичных компаний, публикующих финансовую отчетность по стандартам бухгалтерского учета РСБУ и МСФО 4. Протестировать модели фундаментальной оценки 5. Определить влияние стандартов бухгалтерского учета на точность моделей 6. Определить модели для МСФО и РСБУ, дающие наименьшие расхождения между фундаментальными и рыночными значениями Результаты: использование отчетности по МСФО не уменьшает расхождения в моделях по фундаментальной оценке. Модель остаточной прибыли с балансовой стоимостью капитала на начало периода дает самые низкие расхождения как по МСФО, так и по РСБУ.

Research goal of the paper: Determine the influence of accounting standards on fundamental valuation and chose the valuation model with the lowest discrepancies between market and fundamental values for Russian public companies Research objectives: 1. Make a literature review and determine fundamental valuation models for testing 2. Based on the literature review form initial hypotheses on accounting standards’ influence and valuation models 3. Form a sample of Russian public companies publishing financial statements under RAS and IFRS accounting standards 4. Test valuation models on the sample 5. Determine influence of accounting standards on the models’ accuracy 6. Determine the models for IFRS and RAS giving the least discrepancies Results: using of IFRS statements does not decrease discrepancies for fundamental valuation. Residual earnings model with book value of equity for the beginning of a period gives the lowest discrepancies for both IFRS and RAS.