Relationship Between Dividend Payments and Stock Price Dynamics

Abstract

Цель данной магистерской диссертации состоит в том, чтобы проанализировать взаимосвязь между объявлениями о дивидендных выплатах и ценами акций компаний, торгующихся на Московской фондовой бирже в период 2012-2017 гг. Первая глава содержит теоретические аспекты выплат дивидендов, гипотезу эффективного рынка и группирует результаты предыдущих исследований. Во второй главе представлена подробная методология исследования и событийный анализ объявлений об изменениях дивидендных выплат. Исследование показало, что в целом увеличение размера дивидендных выплат положительно влияет на цены акций. Однако финансовый рынок отрицательно реагировал на объявления о снижении дивидендных выплат в более благоприятной экономической ситуации, в то время как в период кризиса акции генерировали положительную аномальную доходность. Таким образом, можно сделать вывод, что взаимосвязь между дивидендами и ценами акций неоднозначна и зависит от состояния экономики.

The goal of the master thesis is to analyse the relationship between dividend announcements and stock prices of companies listed on the Moscow Stock Exchange during the 2012 – 2017 period. The first chapter contains the theoretical aspects of dividend payments, efficient market hypothesis and aggregation of the results of previous studies. The second chapter introduces a detailed research methodology and the event study analysis of dividend announcements. The study revealed that, in general, an increase in the size of dividends positively affects the stock prices. However, financial market reacted negatively to the publication of decreased dividend payments in a more economically flavoured situation while the stocks yielded positive abnormal returns to the decrease in the size of dividends during the economic crisis. Thus, it can be concluded that the relationship between dividends and stock prices is ambiguous and depends on the state of economy.