Intellectual Capital of Board of Directors as a Determinant of Company Performance

Abstract

Интеллектуальный капитал совета директоров складывается из большого числа различных характеристик членов совета директоров. Так, наличие директорских позиций в других компаниях принято считать элементом социального капитала. Присутствие занятых директоров в советах директоров компаний может приносить как положительные, так и отрицательные эффекты. Целью данного исследования является ответ на вопрос, есть ли взаимосвязь между занятостью совета директоров и финансовой результативностью российских компаний, а также между занятостью совета директоров и уровнем агентских издержек. Для достижения данной цели необходимо проанализировать понятие занятости, осуществить анализ исследований взаимосвязи занятости директоров и результативности компаний на других рынках, провести эконометрический анализ взаимосвязи на выборке из российских компаний, сделать выводы и предложить управленческие рекомендации. Эконометрическое исследование в рамках работы осуществлено на выборке из 219 российских публичных компаний и покрывает период 2015-2016 гг. Согласно полученным результатам, обнаружена отрицательная взаимосвязь между занятостью директоров и рентабельностью активов, нелинейная взаимосвязь между занятостью и коэффициентом M/B, а также положительная взаимосвязь между занятостью и уровнем агентских издержек в компаниях. Полученные результаты могут быть полезны для акционеров, потенциальных инвесторов, менеджеров и органов регулирования.

Intellectual capital of the board of directors implies big number of different directors’ characteristics. Holding multiple directorships is considered to be one of the characteristics of social capital. Having busy directors on the board can have both positive and negative impact on company performance. The goal of this research paper is to answer the question if there is relationship between board busyness and financial performance of the companies, and also between board busyness and level of agency costs. In order to reach the goal, the following tasks were set: analyze the concept of busyness, review existing studies on the relationship between busyness and company performance, conduct empirical research of the relationship on the sample of Russian companies, make conclusions and provide managerial implications. Econometric study is conducted on the sample consisting of 219 Russian public companies and covering 2015-2016 period. According to the obtained results, there is negative relationship between board busyness and return on assets, non-linear relationship between board busyness and M/B ratio, and positive relationship between board busyness and level of the agency costs. Obtained results can be useful for shareholders, potential investors, managers and regulatory authorities.