China's green bond market: status, challenges and prospects

Abstract

В сентябре 2020 года Китай предложил цель двойного углерода по достижению углеродного пика и углеродной нейтральности. Таким образом, возрастает потребность в финансировании устойчивого низкоуглеродного развития, что актуализирует исследования рынка зеленых облигаций Китая. Целью выпускной квалификационной работы являлось исследование особенностей рынка зеленых облигаций Китая на современном этапе, что позволило выявить основные проблемы и перспективы его развития. Для достижения цели были поставлены и решены следующие задачи: обобщение теоретических аспектов исследования рынка зеленых облигаций; характеристика состояния рынка зеленых облигаций Китая на современном этапе; сравнение стандартов зеленых облигаций Китая с основными международными стандартами зеленых облигаций; выявление проблем развития рынка зеленых облигаций Китая; оценка условий и перспектив развития рынка зеленых облигаций Китая; разработка рекомендаций по развитию рынка зеленых облигаций Китая. Исследование показало, что сегодня рынок зеленых облигаций Китая включает как внутренний, так и международный сегменты, объемы рынка постоянно растут, и в 2021 году Китай занял второе место в мире по объему выпуска зеленых облигаций. Китай перешел от одного вида разновидности зеленых облигаций к диверсификации, с широким кругом участвующих субъектов и постоянными инновациями в разновидностях зеленых облигаций. Для привлечения средств основными областями поддержки являются возобновляемые источники энергии и транспорт. По пространственной структуре выпуска, он в значительной степени сосредоточен в экономически развитых регионах. Рассматривая состоянию на рынке зеленых облигаций Китая, следует отметить, что рынок по-прежнему сталкивается со значительными проблемами. Концентрация эмитентов зеленых облигаций слишком высока; такие факторы, как экономическое развитие и загрязнение окружающей среды, привели к региональному неравенству в выпуске зеленых облигаций. Подход к регулированию рынка слишком сложен. Качество раскрываемой информации различно; недостатки системы сертификации препятствуют стабильному развитию рынка зеленых облигаций. Уровень ликвидности китайского рынка относительно низок. Обобщив результаты оценки инструментальных, институциональных, региональных особенностей, проблем и условий функционирования рынка зеленых облигаций Китая, автор использовал метод сценарного анализа и разработал высокоскоростной, среднескоростной и низкоскоростной сценарии развития рынка. Аргументировано, что рынок зеленых облигаций Китая продолжит расти быстрыми темпами, при этом масштабы и объемы эмиссии будут расширяться и далее. Рекомендации по развитию рынка зеленых облигаций Китая предполагают, что правительство должно усилить политические стимулы и информационную поддержку рынка, чтобы популяризировать знания о зеленых облигациях среди широкой общественности; способствовать спросу и предложению на рынке зеленых облигаций; создать платформу зеленых инвесторов, расширить сферу их участия и развивать новые зеленые облигации и т.д.

In September 2020, China proposed a double carbon goal of carbon peak and carbon neutrality. Thus, there is an increasing need for financing sustainable low-carbon development, which actualizes the research of China's green bond market. The purpose of the graduate qualification work was to study the features of the green bonds market in China at the present stage, which allowed to identify the main problems and prospects of its development. To achieve the goal the following tasks were set and solved: summarizing the theoretical aspects of the study of green bonds market; characterizing the state of the green bond market in China at the present stage; comparing green bond standards of China with the main international standards of green bonds; identifying the development problems of green bonds market of China; assessing the conditions and prospects of the green bonds market of China; working out recommendations for the development of green bonds market of China. The study showed that today China's green bond market includes both domestic and international segments, the volume of the market is constantly growing, and in 2021, China ranked second in the world in terms of green bond issuance. China has moved from one type of green bond variety to diversification, with a wide range of entities involved and constant innovation in green bond varieties. To raise funds, the main areas of support are renewable energy and transportation. In terms of the spatial structure of the issue, it is largely concentrated in economically developed regions. Looking at the state of China's green bond market, it should be noted that the market still faces significant challenges. The concentration of green bond issuers is too high; factors such as economic development and pollution have led to regional disparities in green bond issuance. The approach to market regulation is too complex. The quality of disclosure varies; the shortcomings of the certification system hinder the stable development of the green bond market. The liquidity level of the Chinese market is relatively low. Generalizing the results of the assessment of the instrumental, institutional, regional features, problems and conditions of the green bond market in China, the author used the method of scenario analysis and developed high-speed, medium-speed and low-speed scenarios of market development. It is argued that China's green bond market will continue to grow at a rapid pace, with the scale and volume of issuance continuing to expand. Recommendations for the development of China's green bond market suggest that the government should strengthen policy incentives and market information support to popularize green bond knowledge among the general public; promote supply and demand in the green bond market; create a platform for green investors, expand the scope of their participation and develop new green bonds, etc.