Binominal tree numeric procedure for convertible bonds valuation

Abstract

В исследовании рассматриваются теоретические и практические аспекты оценки стоимости конвертируемых облигаций с помощью построения биномиальных деревьев. Первая глава работы является теоретической, в ее рамках определен понятийный аппарат исследования, разработана новая классификация конвертируемых облигаций, насчитывающая 19 классификационных признаков. Также выделены тенденции и современное состояние рынка конвертируемых облигаций, как в России, так и за рубежом. Во второй главе систематизированы исследования в области оценки стоимости конвертируемых облигаций. Кроме описания теории, в работе рассмотрены конкретные примеры еврооблигаций, а также даны рекомендации по применению метода в части подбора параметров для модели, что обуславливает практическую значимость исследования. Третья глава работы содержит анализ результатов применения метода оценки стоимости конвертируемых облигаций путем построения биномиального дерева на реальных данных (выборка из 10 еврооблигаций), анализ факторов и оценку их влияния на цену конвертируемых облигаций, анализ модификаций метода для повышения точности оценки, приведены расчеты с использованием предлагаемых формул и доказана их эффективность.

The study addresses the theoretical and practical aspects of convertible bonds valuation through the construction of binomial trees. The first chapter of the work is theoretical. In this chapter, the conceptual mechanism of the study is defined and a new classification of convertible bonds is developed with 19 criteria of classification. Trends and current condition of the convertible bond market, both in Russia and abroad, are also highlighted. The second chapter contains systematized studies of convertible bonds valuation. In addition to the theory presentation, the study covers the specific examples of Eurobonds and provides recommendations on how to apply the method in terms of selecting parameters for the model, which determines the practical significance of the study. The third chapter of the work provides the analysis of the results of the application of the method for convertible bonds valuation by constructing a binomial tree on real data (a sample of 10 Eurobonds), the analysis of factors and the estimation of their impact on the price of convertible bonds, the analysis of method modifications to improve the valuation accuracy. The calculations are shown using the proposed formulas and their effectiveness is proved.