The contemporary public debt management policy of the Russian Federation

Abstract

Внутренний рынок российского государственного долга совершает мощный рывок в развитии за период с 2014 г. по 2016 г., что является следствием острой потребности российского государства в денежных средствах в условиях неблагоприятной макроэкономической конъюнктуры, а также закрытого доступа к внешнему долговому рынку. Таким образом, российскому государству требуется продуманная политика управления государственным долгом. Соответственно, данное исследование ориентировано на анализ последовательности политики управления государственным долгом в контексте обеспечения устойчивого уровня государственного долга РФ. Для достижения поставленной цели в работе используется VAR-моделирование, а также анализ спроектированных по модели импульсных откликов переменных на внешние шоки. Данная работа доказывает существование тесной связи параметров государственного долга РФ с темпами промышленного производства, валютным курсом и ценами на нефть. Текущий уровень объема государственного долга РФ, согласно проведенному исследованию, является устойчивым к шокам внешних факторов. На основании модели, а также международного опыта управлением государственного долга, были выдвинуты основные рекомендации в данной сфере для российского государства.

The speed of the contemporary internal Russian debt market development has significantly increased during the period from 2014 to 2016 due to the urgent need for funds under the conditions of the adverse macroeconomic environment and the restricted access to the external debt market. Thus, Russia needs a sound public debt management policy. The following thesis is aimed at Russian public debt management policy analysis in the context of public debt sustainability. In order to achieve this goal we have designed a VAR-model with the impulse response approach usage. As a result, we have found a strong link between the Russian public debt parameters and industrial production, exchange rate and oil prices. Furthermore, we have found that the current Russian debt level can be considered as sustainable to external shocks. Finally, we have proposed certain recommendations, which can be used in order to optimize the current Russian public debt management policy.